北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月美国(guó)非农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于(yú)预期的18万(wàn)人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工(gōng)资环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月(yuè)略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视(shì)作利(lì)好的是，美(měi)国劳工(gōng)部(bù)将今年2月和3月(yuè)非(fēi)农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周持续承压(yā)的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线(xiàn)急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的(de)中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅(fú)度(dù)达到9个月以来的最高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期(qī)货短线走低，美元(yuán)指数短线拉(lā)升，贵金属下(xià)跌。尽管科(kē)技和金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的(de)影响，也超过了(le)信贷紧缩带(dài)来的(de)大约(yuē)2.5万(wàn)招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业的季节(jié)性因素相对于(yú)新冠大流行前也(yě)有了有利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万人的(de)支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数据保持一定(dìng)的谨慎(shèn)，因为(wèi)本周早些(xiē)时(shí)候，美国3月份的就业机会和劳动(dòng)力流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继(jì)续(xù)下降，为连续第(dì)三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动力市场数据相同的方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括(kuò)最(zuì)近几周的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上(shàng)看，周之云认为，加(jiā)息会导(dǎo)致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年(nián)货币(bì)政策放松进程(chéng)有(yǒu)所改变，进(jìn)而(ér)对商(shāng)品的流(liú)动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中(zhōng)长期来看，美(měi)国会(huì)继续朝着(zhe)衰(shuāi)退(tuì)的方向前进，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵(guì)金(jīn)属进入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人数超预期将引导贵金属步(bù)入调整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而言回族女人为什么离婚少，3—4月的大幅冲高主要受益于(yú)其金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月(yuè)是美联(lián)储最后一次加息，且预计(jì)9月(yuè)之后可能降息，这导致美(měi)元名义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回落的(de)情况下，美(měi)元实际(jì)利率有了(le)明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基(jī)金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记(jì)者发(fā)布会上的讲话暗示加息(xī)临近(jìn)尾声，因此美(měi)元指数和美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信息(xī)，并评估其(qí)对货币政策的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发布(bù)会上表示，美联(lián)储焦点(diǎn)仍在双重(zhòng)使命上。这意味着(zhe)美(měi)联储是否结束加息需(xū)要看(kàn)到通(tōng)胀明(míng)显回(huí)落。至(zhì)于是(shì)否要开始降息(xī)，需(xū)要看到就业市(shì)场出(chū)现明显恶(è)化(huà)。从历(lì)史经(jīng)验来看，美(měi)联(lián)储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银(yín)行业风波(bō)持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期(qī)美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业(yè)数据(jù)超预期，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵(guì)金(jīn)属短线(xiàn)大幅(fú)下(xià)挫(cuò)。这份超(chāo)预期(qī)的非农报(bào)告，这让美联(lián)储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大鹏(péng)告诉(sù)记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面(miàn)超(chāo)预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美联(lián)储可能会在较长时间(jiān)内维(wéi)持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的(de)预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于(yú)预期(qī)或在短(duǎn)期提振美元(yuán)指数和美债收益率，从而(ér)打(dǎ)压贵(guì)金属的(de)涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年降息的(de)博弈(yì)，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使均(jūn)值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏(piān)强运行一段(duàn)时(shí)间，失业(yè)率继续走低(dī)，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当(dāng)前(qián)情况(kuàng)不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时(shí)间，美联(lián)储表示美国银行系(xì)统(tǒng)仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系统风险并未解(jiě)除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购(gòu)后，因银行业长(zhǎng)期存(cún)在的弱(ruò)点(diǎn)，又有(yǒu)多家(jiā)区(qū)域(yù)性(xìng)银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融(róng)资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度2.6％的(de)增速大幅(fú)放缓，而且(qiě)远不及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反(fǎn)映(yìng)出一定的韧(rèn)性。未来随着(zhe)经济下行压力(lì)不断上升，市场预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上(shàng)在风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元(yuán)指数将持(chí)续承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入(rù)配置思路，短线则可买入黄(huáng)金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据(jù)来看，黄金的(de)需求实际上是明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的全(quán)球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求较高，但其余投资(zī)者购买量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的黄金投资(zī回族女人为什么离婚少)需在一季(jì)度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条和硬(yìng)币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基点在议息前已经被充(chōng)分计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度(dù)表现为极为(wèi)乐(lè)观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子落地，且银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)贵金属价格(gé)。此外，随着(zhe)经济走弱预期升(shēng)温(wēn)，预(yù)计美联储(chǔ)下半年大概(gài)率暂停加息并将进入(rù)降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将继续(xù)下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认(rèn)为，对于(yú)黄金而言，市(shì)场寄希望于美联(lián)储最后一次加息(xī)落地然后(hòu)转降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺激价(jià)格(gé)继续高(gāo)走，从这个角度(dù)考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利率环境到底会对经(jīng)济和金融(róng)市场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当前(qián)看(kàn)多观点出奇一致(zhì)，且(qiě)海(hǎi)外(wài)看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

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