钠电池(chí)产能规划从0到10GW纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌h再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似(shì)乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技(jì)高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如(rú)何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术(shù)完(wán)成突破(pò)以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立(lì)控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司(sī)迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者(zhě)披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规(guī)划，传艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加(jiā)疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不(bù)到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规(guī)划(huà)、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函(hán)回复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法(fǎ)让市(shì)场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回(huí)复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规(guī)纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装(zhuāng)修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上(shàng)述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技(jì)主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设(shè)备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经达到(dào)了(le)9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司(sī)货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌以上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司(sī)可用于(yú)钠(nà)离子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的(de)联合银团申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款(kuǎn)，用(yòng)于(yú)公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链项目(mù)计(jì)划到2024年末(mò)全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性(xìng)能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁(níng)德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两轮电动车(chē)和低速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新(xīn)能(néng)源签订项目(mù)合作或战略(lüè)合作协议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客(kè)户(hù)的(de)反(fǎn)馈普(pǔ)遍较(jiào)为(wèi)良好，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了(le)销售订单”“公(gōng)司已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的客户(hù)名称和订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年(nián)钠电池落地(dì)产能大(dà)幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸(suān)电池(chí)的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不(bù)到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批(pī)量(liàng)应(yīng)用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自信，其(qí)在(zài)调(diào)研记(jì)录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下(xià)作(zuò)为“替(tì)代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平(píng)衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全(quán)，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量(liàng)产(chǎn)的(de)生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本(běn)大(dà)幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量(liàng)产后钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的(de)降本(běn)空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业(yè)规模化(huà)完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉(lā)开差(chà)距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池(chí)在动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研(yán)记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体则(zé)从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项(xiàng)目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的后(hòu)果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经(jīng)建(jiàn)成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目(mù)建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润(rùn)1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去(qù)甚远。

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