国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市(shì)场(chǎng)风险依旧不容忽什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经(jīng)济数据(jù)出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议(yì)息会议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第一共和银行股(gǔ)价(jià)已(yǐ)累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的(de)股(gǔ)价(jià)收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰斩，且多(duō)次触发停牌(pái)，原因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持该(gāi)银行运营的希(xī)望(wàng)在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很有可能(néng)会被美国(guó)联(lián)邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和银行(xíng)公布(bù)其第一季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银(yín)行股价在接(jiē)下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、财(cái)政部和美联(lián)储的(de)官员正在与其他银(yín)行进行协调会议，为(wèi)第一共和银行制(zhì)定(dìng)救助计(jì)划(huà)。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭(bì)既源(yuán)于该行(xíng)自(zì)身(shēn)风(fēng)险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行(xíng)业审查员未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储负责金融(róng)业监(jiān)管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充(chōng)分认识(shí)到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性增(zēng)加，该(gāi)行变得(dé)有多(duō)么不堪(kān)一(yī)击。他们的确发现了风(fēng)险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分(fēn)源(yuán)于，特(tè)朗普执政(zhèng)时的金(jīn)融业改革普(pǔ)遍放松了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽(kuān)松。这些变化体现在(zài)降低标准、增加(jiā)复杂性(xìng)，以及监管方式不(bù)够自(zì)信果(guǒ)断(duàn)，它(tā)们阻碍(ài)了有效的(de)监管。

　　美(měi)联(lián)储认(rèn)为，其银行业审(shěn)查员已经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率相(xiāng)关风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身的(de)流程“过(guò)于审(shěn)慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累(lèi)积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他(tā)银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年(nián)美联(lián)储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多(duō)年来一直突破(pò)内部风险限制(zhì)，其(qí)采用的流(liú)动性(xìng)指标却(què)显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关风(fēng)险(xiǎn)还被(bèi)评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查(chá)，适用于(yú)资产超过千亿美元(yuán)银(yín)行的一系(xì)列规定(dìng)，包括压(yā)力测(cè)试和流动性要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎样监督和监管(guǎn)一家银行(xíng)对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对(duì)范围更广泛的银行强化适(shì)用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流(liú)动(dòng)性规定。他(tā)呼(hū)吁(xū)，重新(xīn)评估(gū)，对于超过25万美元(yuán)联邦保险(xiǎn)上限的(de)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)，监管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应要求更(gèng)广(guǎng)泛的银行考虑到可出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益(yì)，以便让银(yín)行的资(zī)本要求(qiú)更好地匹配(pèi)其(qí)财务状况和风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联(lián)储(chǔ)可能增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难(nán)声明(míng)

　　据(jù)央视新闻(wén)消息(xī)，根(gēn)据(jù)美国(guó)白宫当地时间4月(yuè)28日的声明(míng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬(dōng)季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在(zài)成本(běn)分担的基础(chǔ)上提供给州(zhōu)政府和符合条件的地(dì)方政府以(yǐ)及(jí)某些私人非(fēi)营(yíng)利(lì)组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会(huì)执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐(fá)克就乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取(qǔ)行动解决(jué)欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等4种农产品(pǐn)实施(shī)保(bǎo)障(zhàng)措施(shī)。为5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到其(qí)他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及(jí)前(qián)值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的(de)数据(jù)再(zài)度(dù)印证了美国通胀(zhàng)的居高不下(xià)，这(zhè)加(jiā)大了(le)美联储5月再次加息的可能(néng)性。报告(gào)公布后，美国(guó)短期利率(lǜ)期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天，美国商(shāng)务部公布的一季(jì)度美(měi)国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预(yù)期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价指数(shù)年化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德(dé)期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师张晨向期货(huò)日报记者表示，上(shàng)述数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济(jì)放缓但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季(jì)度(dù)0.9％的(de)增速出(chū)现(xiàn)明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出(chū)美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实(shí)了市(shì)场对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美(měi)银行信(xìn)用危(wēi)机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气(qì)下滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱了美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半年(nián)美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投(tóu)期(qī)货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由于反映核心个人消(xiāo)费支出在(zài)内(nèi)的(de)一季度PCE通(tōng)胀数据持(chí)续(xù)上升(shēng)，再加(jiā)上周五晚间公布的3月(yuè)核(hé)心(xīn)PCE数据也偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月份(fèn)加(jiā)息(xī)基本(běn)不存在悬(xuán)念，此次(cì)GDP数据更多影(yǐng)响的(de)是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美(měi)联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策面临抑制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前(qián)银行业危机的爆发以及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压(yā)力已经持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联(lián)储来说，这意味着进行政策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪，强调对(duì)宏观风(fēng)险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加息的(de)态度(dù)或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出(chū)了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济(jì)展望公布，因此会议重点在于利(lì)率决议声(shēng)明及鲍威尔(ěr)的(de)会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方面，可(kě)重点观察措辞(cí)调整(zhěng)变化情况，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新(xīn)闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景、后续货(huò)币(bì)政策以及银行业(yè)危(wēi)机引发的信(xìn)贷收(shōu)缩(suō)等方面的观点论述。特别(bié)是如果出现“停止加息(xī)”等(děng)明(míng)显鸽(gē)派暗示，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还(hái)是权益市场而言，均(jūn)构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需(xū)要(yào)关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透(tòu)露(lù)其(qí)愿意容忍更(gèng)高水平的(de)通胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于目前金(jīn)融(róng)以及经济(jì)风险的(de)判断，到底是(shì)短期风险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未(wèi)来的货币政策预(yù)期，比如是否透露下半年将(jiāng)降息(xī)或(huò)者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然(rán)偏(piān)鹰派，则预期(qī)风(fēng)险(xiǎn)资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对(duì)市场而言偏(piān)负(fù)面；如果美联储(chǔ)偏(piān)鸽派，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指数预计显著(zhù)下(xià)行(xíng)，贵金属将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经计(jì)价较为(wèi)充(chōng)分，预计(jì)加(jiā)息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但(dàn)是对(duì)于6月(yuè)及以后偏鹰的政策(cè)预期(qī)交易依(yī)旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点关注美联储(chǔ)声明(míng)以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在记(jì)者(zhě)会上对未(wèi)来(lái)政策(cè)路径的展望(wàng)。“尤其(qí)是(shì)如果美联储意(yì)外偏(piān)鹰，比如(rú)表现出(chū)了(le)6月仍将加息的倾向(xiàng)，则(zé)市(shì)场或(huò)将面临较(jiào)大(dà)的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难(nán)局(jú)面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情(qíng)则表(biǎo)现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对(duì)于美联(lián)储货币政策迅速(sù)转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观预期(qī)出现一定修正，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市(shì)场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储加息(xī)临近(jìn)尾声，对(duì)贵金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前景黯(àn)淡，债务上(shàng)限悬而未决(jué)以及银(yín)行业(yè)风险事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观的(de)角度来(lái)看(kàn)，全球“去美元(yuán)化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得(dé)央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属(shǔ)价(jià)格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期差(chà)，以及美(měi)国经济层(céng)面(miàn)的韧性犹(yóu)存。“特别是(shì)就业市场尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新增非农就业人数还(hái)是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策转向的阈值区(qū)间，这极有(yǒu)可能造成通胀(zhàng)回归波折反复，进(jìn)而引发美联(lián)储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议落(luò)地后(hòu)的一段时间内，市场仍然会延(yán)续上述的修正(zhèng)走(zǒu)势，美联储还(hái)需在更多数(shù)据指引以及银行风险事件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前(qián)“走一步看一(yī)步(bù)”的决策(cè)思路。而(ér)市(shì)场(chǎng)对于年(nián)内降息的(de)乐观预(yù)期的修正(zhèng)空间犹存。什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级

　　罗(luó)亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线：一是(shì)美国经济(jì)是否(fǒu)会(huì)陷入衰退，二是全球贸(mào)易结(jié)算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际利率的变化(huà)，但是(shì)最近这种联(lián)系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算体系的变(biàn)化(huà)使(shǐ)得贵金(jīn)属获(huò)得了越(yuè)来越(yuè)多(duō)的金(jīn)融溢(yì)价(jià)。”整体来看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱动的逻(luó)辑还没结(jié)束，且近期(qī)的表现也是(shì)易涨难跌(diē)。从资(zī)产配置(zhì)的角(jiǎo)度来(lái)看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前贵(guì)金(jīn)属市场已(yǐ)经表现出了一(yī)定(dìng)程度的易(yì)涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一(yī)方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业风险带来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍(réng)有一(yī)定支撑(chēng)，但边际(jì)减(jiǎn)弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能(néng)对贵金(jīn)属形(xíng)成有(yǒu)力的(de)回落(luò)压(yā)力(lì)。因此，他(tā)预计贵金(jīn)属市场整体(tǐ)仍以高位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准假设下(xià)，贵金(jīn)属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场对(duì)于美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先(xiān)美联(lián)储的官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外(wài)市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场关键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪(xù)波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅波(bō)动。同时(shí)，国内“五一”假期(qī)结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议(yì)结果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期(qī)跨越(yuè)5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议等重要事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决(jué)，投资(zī)者要防(fáng)止过分押注(zhù)引发的风险。假期后可(kě)关注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可(kě)以逢(féng)低布(bù)局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储(chǔ)会(huì)议(yì)这(zhè)一关键时(shí)间节点，投资者若(ruò)保留头寸过(guò)节，则要(yào)保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他(tā)表示，节(jié)后(hòu)贵金属或将迎来更加明(míng)确的方(fāng)向性行情，可根据美联(lián)储议息会议(yì)给出的(de)指引，对贵金属进行相应布局(jú)。

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