5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科(kē)伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于低(dī)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值(zhí)16％，仍处于历史(shǐ)较低分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情(qíng)逐渐(jiàn)熄(xī)火后，医药板块(kuài)作为(wèi)老(lǎo)赛道是否能有(yǒu)反(fǎn)弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药(yào)板块是(shì)否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业(yè)复(fù)苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季(jì)度的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新药(yào)除外(wài)）营收同(tóng)比+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的(de)增(zēng)速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）存在一定(dìng)的估(gū)值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一(yī)季度的(de)28.51倍(bèi)提升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一(yī)季(jì)度，创新药板块的营收与去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了(le)+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例(lì)达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块(kuài)市值/净现金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看(kàn)，除去创(chuàng)新(xīn)药和(h360借条是正规的吗é)疫情(qíng)受益(yì)细分领(lǐng)域，医药板块(kuài)中具有较好成(chéng)长(zhǎng)能力的低估值板(bǎn)块有原料药(yào)、医疗设备、血制品、药(yào)店(diàn)。

　　相(xiāng)较于(yú)许(xǔ)多创新药、器(qì)械(xiè)企业的产(chǎn)品销售前(qián)景(jǐng)，国内市场仍未达到预(yù)期，原(yuán)因在于(yú)近几(jǐ)年来(lái)，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出(chū)并未(wèi)增加太多，增(zēng)速中的增(zēng)量大部分(fēn)都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行业，增(zēng)长(zhǎng)速(sù)度并(bìng)不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分(fēn)化是非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要(yào)给(gěi)创新留出空间(jiān)，比如在过去的三(sān)年中(zhōng)，港股创新药企的(de)年化营收增(zēng)速(sù)高(gāo)达70％。对本(běn)土医(yī)药企业而言，要(yào)实(shí)现高速(sù)发展，必须要(yào)双(shuāng)管(guǎn)齐(qí)下，在本土(tǔ)市(shì)场(chǎng)之外拓展国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目前在总(zǒng)需(xū)求复(fù)苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，医(yī)药板块中有刚性需求的(de)新基建板块(kuài)或是最(zuì)具有确定性(xìng)的(de)领域之一，一定程度上或仍(réng)是今年医药投资(zī)的(de)胜负手。

　　我(wǒ)国继续推(tuī)进(jìn)优质医疗资源(yuán)扩容(róng)下(xià)沉(chén)、区域(yù)平衡(héng)分布(bù)，医疗新基(jī)建再获政策扶持(chí)。4月13日，国(guó)家卫生健康委员会(huì)召开新(xīn)闻发布会，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下移、区域(yù)平衡(héng)布局。县医院作为县级医(yī)疗卫生服务网(wǎng)络的龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡卫(wèi)生服务体(tǐ)系。长期以来(lái)，国家卫生健康委通过开展三级(jí)医院对口帮扶等方式(shì)，引导优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源下移，不断提高县级医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续(xù)推进人(rén)才、技(jì)术、管(guǎn)理(lǐ)的下移，通过(guò)城(chéng)市三级(jí)医院的对口支援，托(tuō)管，建(jiàn)立医联体，远程医疗等多种形式，满(mǎn)足(zú)县域居民的(de)基本(běn)医疗卫生需求，为(wèi)普通疾(jí)病在市县范围内解决奠定(dìng)坚实(shí)的基础。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将(jiāng)继续推(tuī)进临床重点专科“百千(qiān)万”工(gōng)程，指导各地(dì)按照(zhào)“搭(dā)平台(tái)，建载体，促融合(hé)”的思路，重点加强群众需求较大(dà)的心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病理学(xué)等专科(kē)建设，补齐资源短板，完成预期的(de)建设任(rèn)务(wù)。随(suí)着具体(tǐ)政策的出台(tái)，相关的基(jī)层医(yī)疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材(cái)、生(shēng)命(mìng)信息设备和心血管耗材相关的板块(kuài)将(jiāng)会(huì)有较大的(de)发展(zhǎn)空(kōng)间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持续(xù)扩张。随着国家(jiā)继续(xù)支持(chí)优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源扩(kuò)容下(xià)沉(chén)的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的分布将会得到优化，促进更多(duō)优质的医疗资源向下扩容，释放更多(duō)中、基层医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四(sì)五”规划中提出要加强医疗卫生领域的(de)基础设(shè)施建设的(de)背景下，预计医疗器械(xiè)采购将(jiāng)更加宽(kuān)松，这将推(tuī)动医疗器(qì)械市场的快速发展。在(zài)政策推动下，国产品牌有(yǒu)望(wàng)凭借高性(xìng)价比(bǐ)的优势加速进入医院，长期(qī)而言，随(suí)着(zhe)多项政策支(zhī)持的持续加强，国产替(tì)代(dài)将逐步加速，相关(guān)大型(xíng)医疗器(qì)械(xiè)的龙头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实(shí)现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些企业具(jù)有较好的(de)产品性(xìng)能、较好的渠道和较强的研(yán)发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 360借条是正规的吗