编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīnapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次)能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一(yī)季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席位全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次>而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）