在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和(hé)日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本(běn)回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的(de)是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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