随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健复(fù)苏(亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思ght: 24px;'>亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上(shàn亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思g)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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