一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较(jiào什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语px;'>什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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