5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的(de)低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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