在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资(zī)策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的(de)灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多投资机(jī)会，调(di杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可(kě)能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在(zài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受(shòu)到(dào)一定程度的(de)影响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资者的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避(bì)免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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