一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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