北京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gō冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的(de)每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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