个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系(xì)的(de)基础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计(jì)开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老金业务(wù)的(de)解决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质(zhì)的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试(shì)点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管部门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金(jīn)的重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的(de)生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上多样化(huà)个(gè)人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属商业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可(kě)以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求当然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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