财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移(yí)动(dòng)、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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