金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单(dān)可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的(de)人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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