AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了(le)一(yī)定(dìng)比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法(fǎ)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度融合，也(yě)会(huì)给中国公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了(le)历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能成为一季(jì)度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的(de)进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是(shì)积(jī)极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。

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