用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定(dìng值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友B值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别IP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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