5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力(lì)和(hé)风控能(néng)力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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