大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈(y携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句ì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济(jì)数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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