昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会regretted用法及例句，regret的用法和例句场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，regretted用法及例句，regret的用法和例句3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格(gé)一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；regretted用法及例句，regret的用法和例句二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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