昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长(z乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲hǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(du乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是(shì)对未来(lái)的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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