AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述(shù)了人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上(shàng)的(de)类消费行(xíng)业，在(zài)美国是(shì)一个(gè)和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度(dù)文心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度(dù)市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算生(shēng)命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年(nián)下(xià)半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字(zì)经济的(de)看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全(quán)要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活(huó)在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局(jú)了人(rén)工(gōng)智能技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一(yī)技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安(ān)全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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