一度(dù)被称为“机构(gòu)投资(z冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释ī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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