美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区(qū)银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区(qū)银行传(chuán)出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家(jiā)和议员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将(jiā75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升ng)监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的(de)美国(guó)人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时(shí)期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到(dào)解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一架(jià)无人机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一(yī)区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌(diē)主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体现75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度(dù)出(chū)现破产银(yín)行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的不确(què)定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽(kuān)松。目(mù)前(qián)市(shì)场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点(diǎn)是(shì)在银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)下滑(huá)的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已(75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的(de)问(wèn)题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑(huá)的利空(kōng)可(kě)能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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