今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野(yě)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利(lì)精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的塑料是不是绝缘体(de)释放和四季度集采的预期，生(shēng)塑料是不是绝缘体物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头(tóu)公司(sī)可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方(fāng)式生物(wù)医(yī)药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会(huì)选出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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