美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家(jiā)地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地(dì)区银行危机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委(wěi)员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们(men)担(dān)心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地(dì)区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预(yù)期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储(chǔ)是(shì)否会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部(bù)分债务(wù)上(shàng)限的加成(chéng)；二是当(dāng)前(qián)原油(yóu)基(jī)本(běn)面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出(chū)现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡(dàn感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲g)。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润(rùn)的(de)压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲piān)高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需(xū)求回升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助(zhù)于(yú)带动部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了(le)周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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