钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是(shì)奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的(de)题材(cái)搭(dā)配公司(sī)释(shì)放钠电(diàn)池(chí)项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科(kē)技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖(yāo)股(gǔ)走势(shì)。然(rán)去(qù)年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未(wèi)掀(xiān)起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的(de)是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投资(zī)成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的(de)赛(sài)道(dào)上，夸下海口(kǒu)的(de)产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发(fā)进度大(dà)大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一(yī)代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司(sī)迫(pò)切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及(jí)公司(sī)董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟(wěi)民、时(shí)任(rèn)董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游(yóu)资推(tuī)波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归根结(jié)底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公(gōng)司(sī)此前(qián)对(duì)交易所回复(fù)函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底，中当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛试线已经竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的钠(nà)电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细(xì)披(pī)露(lù)过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投(tóu)资(zī)钠电项目(mù)时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟向工商银(yín)行(xíng)、农(nóng)业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批(pī)通过，参(cān)团银行(xíng)处于正常(cháng)的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行(xíng)股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应(yīng)链项目计(jì)划到(dào)2024年(nián)末(mò)全(quán)部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年(nián)后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个故事并不再(zài)买账，除(chú)了资金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在(zài)其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头(tóu)们不(bù)相上下，但宁(níng)德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁(suì)末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目(mù)合(hé)作(zuò)或(huò)战(zhàn)略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车及电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于(yú)具体的客(kè)户名(míng)称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛讯最新发布数据(jù)则(zé)称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发(fā)展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的(de)生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电(diàn)池成本基(jī)本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料(liào)价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还有降本的(de)空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠(nà)离子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电(diàn)池的成本(běn)优(yōu)势(shì)就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠(nà)离子(zi)电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能(néng)量密(mì)度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般(bān)给到(dào)客户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外(wài)，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺(yì)科(kē)技在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为(wèi)重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点(diǎn)由(yóu)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划(huà)的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益(yì)与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定(dìng)增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电路(lù)板建(jiàn)设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预(yù)计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年(nián)多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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