5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续(xù)高增(zēng)的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度(dù)净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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