财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操(cā台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁o)作只是公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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