金(jīn)融界大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(jiè)4月(yuè)27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式登陆港交(jiāo)所，尴尬(gà)的是开(kāi)盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上(shàng)市第(dì)一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽(huī)酒挂牌(pái)上交所(suǒ)后，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一只(zhǐ)实现资本(běn)上(shàng)市的(de)白(bái)酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不知道是出于何(hé)种考(kǎo)虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李渡并(bìng)没有引(yǐn)入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入(rù)两轮投(tóu)资者，分别是(shì)有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私(sī)募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公开资料(liào)显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是一家致力(lì)提供(gōng)以酱香型为主的(de)次(cì)高端白酒产品的(de)中国白酒公(gōng)司(sī)。珍酒李渡(dù)集团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开口笑(xiào)四大白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型三(sān)大白大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入(rù)计算，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中国第四大民营白酒公(gōng)司，以及中国白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡的增速在(zài)下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到(dào)2022年(nián)的(de)毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒公司(sī)相(xiāng)比(bǐ)也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过(guò)90%，而腰(yāo)部(bù)的今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因之(zhī)一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报(bào)显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销(xiāo)开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司(sī)总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三(sān)年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡(dù)的(de)存货(huò)正在(zài)逐步增加。报告(gào)期内，公(gōng)司存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书(shū)解释称(chēng)大部(bù)分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的(de)老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐(jiě)夫傅(fù)军(jūn)旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团(tuán)董事、董(dǒng)事局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一(yī)。川酒(jiǔ)王热销之后(hòu)，大(dà)量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游(yóu)经销商(shāng)的日子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东(dōng)与五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉(yù)为神(shén)奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的吴向东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的福酒，金(jīn)六福。”很(hěn)长一段时间，金六(liù)福(fú)的广告(gào)投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操盘下，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴(wú)向东实际控制的金东集(jí)团旗下(xià)共有华致(zhì)酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业集团（下辖金(jīn)六福(fú)、珍(zhēn)酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个(gè)产(chǎn)业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源(yuán)、互(hù)联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布(bù)《2023胡润(rùn)全球富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增长、收入低(dī)增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润低增长的内卷时代，并且很可(kě)能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场(chǎng)景-量价(jià)-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的高端(duān)消(xiāo)费在疫(yì)情场景(jǐng)中并没有太受影响，次高端库存(cún)仍未(wèi)消化，区域(yù)酒借助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高端的恢复(fù)没有看到更强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市(shì)公司业绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库(kù)存(cún)周(zhōu)期(qī)看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三(sān)个矛(máo)盾：一是产区和供需的(de)矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都在向(xiàng)下扩展产(chǎn)品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下(xià)的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分(fēn)劳(láo)动人口从农村(cūn)转移(yí)到城(chéng)市后，消(xiāo)费习(xí)惯变了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空(kōng)间(jiān)基数变小；超(chāo)高端从5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各(gè)价格带(dài)白酒节前和节后的终端(duān)进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关(guān)产品节前(qián)下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节(jié)前增长7%，节(jié)后(hòu)增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来走(zǒu)向何方(fāng)让我们(men)拭(shì)目以待。

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