随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量p>

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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