周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深3闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰00ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入。

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　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台。

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