昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月(y先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案uè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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