昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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