周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了(l宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府e)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府配背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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