随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对(duì)于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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