在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故走势，激起了(le)基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续(xù)受益于(yú)政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业。

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