关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在(zài)不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品种为利率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关(guān)原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来(lái)很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下(xià)降，且(qiě)产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节(jié)性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累(lèi)库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示美(měi)联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美(měi)国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆系(xì)品种带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏(piān)高也使(shǐ)得(dé)油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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