AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而2024年房价会继续下跌吗来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技(jì)术的(de)手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活(huó)在(zài)一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人工智(zhì)能(néng)相(xiāng2024年房价会继续下跌吗)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能(néng)的2024年房价会继续下跌吗重视，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了(le)强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的(de)一次(cì)重大(dà)创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航(háng)一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度(dù)布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的(de)确(què)立(lì)，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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