随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guā免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费n)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏成长策(cè)略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过(guò)去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的(de)金融(róng)周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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