近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在(zài)经(jīng)过831143是什么意思(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施(shī)压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国831143是什么意思内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到(dào)改善(shàn)。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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