“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延(yán)续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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