美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后(hòu)，因(yīn)媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要(yào)原(yuán)因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒(dào)闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正在评估近几天(tiān)银勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示(shì)将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能(néng)并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多(duō)体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再(zài)度(dù)出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期(qī)海外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避(bì)险状态，对(duì)股(gǔ)市(shì)和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一(yī)部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原油(yóu)大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续(xù)五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实(shí)际落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎ勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝o)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为主，价(jià)格的突(tū)破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线观察(chá)前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看(kàn)来，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的(de)影(yǐng)响仍需(xū)一(yī)段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确(què)的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来(lái)，短期(qī)内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检修力(lì)度(dù)有待(dài)观察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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