财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有晋m是山西哪里的车同(tóng)等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在(zài)这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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