金融(róng)界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时(shí)刻。五(wǔ)一(yī)假期之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日(rì)（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨(dūn)关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合约(yuē)打破7000元/吨大关(guān)还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖主力合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力(lì)合(hé)约盘中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席(xí)过(guò)。而(ér)形成这(zhè)种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖(táng)价格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协(xié)会(huì)发(fā)布(bù)的全国食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今(jīn)年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西(xī)等主产(chǎn)区陆(lù)续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不利天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势(shì)。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现实，由于(yú)国内糖料作(zuò)物种植面积(jī)增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限(xiàn)，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食糖(táng)消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道(dào)，联合国粮食及(jí)农业(yè)组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布(bù)的(de)报(bào)告显示，4月(yuè)国际食品价格指数(shù)出现1年(nián)以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和(hé)地区包括巴(bā)西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产量约占全(quán)球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加(jiā)上政(zhèng)府(fǔ)实施的(de)出口限制，世界各地的糖(táng)外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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