金融界5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同(黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可能是因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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