A股“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一(yī)度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不过(guò)是(shì)一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一(yī)年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭示(shì)着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除(chú)了(le)离不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业(yè)的(de)态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济(jì)”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台(tái)的(de)上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太好。本(běn)次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通(tōng)教育等多(duō)家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台(tái)，但最后(hòu)的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要(yào)是(shì)由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类资(zī)源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即(jí)是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据(jù)可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内(nèi)人士(shì)测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

<朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思img src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股股(gǔ)王之争的台前(qián)幕后：股王(wáng)变迁史或预示数字(zì)经济时代迎新人，中国移动手握(wò)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年公(gōng)司(sī)数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入对主营(yíng)业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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