编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值武警能打过特警吗快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的(de)成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光武警能打过特警吗(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还(hái)是他(tā)的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(武警能打过特警吗shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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