金融界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环末，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金(jīn)回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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