近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思(sī)资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山(shān)资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文化(huà)的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前(qián)脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就是一种针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，笑果文(wén)化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合(hé)出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天(zhǎn)历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与(yǔ)网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自(zì)2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游(yóu)资(zī)本(běn)投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分(fēn)析(xī)与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全年商(shāng)业(yè)演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可(kě)能让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因。

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